FuturesTrading-未來商學院

 Victor Niederhoffer 維克多‧倪德厚夫

猶太裔,哈佛優等生,芝加哥大學博士,精統計,能運動—1976世界璧球(Squash)冠軍,性古怪高傲,1970代開始從事投資,曾任金融大鱷George Soros炒手,後自行成立保值基金(hedge Fund)炒股,炒金,炒幣,炒期貨,炒世界各地市場….炒出無敵名氣,1996出第一本書,1997亞洲金融風暴,其泰國主力投資受重挫,苦苦撐過夏天,10月27日美國股市受亞洲金融風暴影响為止跌首次啟動了所謂的”自動停止交易”機制於下午3:30提前收市,此君當天下午接獲清算公司的融資催款通知(margin call),交涉無效,求援不至,次日28號早上含恨認賠殺出,多年成果連本帶利一個早上化為負資產,豈料當天下午市場轉頭大漲,從此再沒回頭,叫斯人豈止狂呼負負撞牆而已,然後是拍賣個人資產,收藏,還債,離婚一切從頭收拾起,後中年失敗再起最是難,幾年來此君隻手轉乾坤如今又是炒界好漢一條.

維特‧倪德厚夫是股票、債券、外匯和期貨市場萬中選一的投機客，被評為美國最優秀的商品交易人，也是喬治‧梭羅斯的顧問和操盤手，以及其他許多投資理財高手的導師。

　在倪德厚夫的世界中，生命就是一場投機活動，我們全是投機客，除非賠錢的時候-這時我們叫做賭徒。你我都在自己的事業生涯、人際關係、遊戲和投資中冒險投機。

　倪德厚夫畢業於哈佛大學，並拿到芝加哥大學的財務學博士學位，長於競爭、樂於競爭，五度榮獲美國全國迴力球賽冠軍。他在辦公室中不穿鞋子，要求員工一定要看National Enquirer 雜誌，而且從不在大交易日前作愛。

　改變生命的決定，取決於我們有沒有能力判讀事件的結果。

投資理財－－約翰‧凱希迪（《紐約客》專職作家

在維克多‧倪德厚夫(Victor Niedr- hoffer)的辦公桌對面掛著一幅油畫，畫面是1820年受一頭巨大的抹香鯨襲擊而沉沒的南塔克特捕鯨船艾塞克斯號，這一事件成了《白鯨》一書作者的靈感來源。艾塞克斯號的船長喬治‧波拉德(George Pollard)倖免於難並說服贊助商給他提供了另外一條船，但僅一年多之後，他的船因撞上了珊瑚礁而沉沒，波拉德的希望徹底破滅，最終成了一名守夜人並了此一生。這幅油畫是倪德厚夫在1997年泰國股市崩盤之後購買的，當時他已經虧光了客戶所有的錢，自己也損失了不少。現年63歲的倪德厚夫是對衝基金經理人，也是一名聲名狼藉的投機人，他用這幅油畫來時刻告誡自己。

倪德厚夫進行專業投資已近30年，財富也是幾起幾落 他的特色是依賴於程式來進行投資，這在其他投資者看來是魯莽或反傳統的。20世紀70年代，他寫下了第一個能找出具有盈利潛力的交易的程式。20世紀80年代初，他同喬治‧索羅斯合作，之後成為備受爭議的全球最成功的投資者。幾年之後，倪德厚夫舉家搬遷至康涅狄格州一所2萬平方英尺的新都鐸風格的大房子，房間裡塞滿了藏書、手稿、銀飾、藝術品和貝克收藏品，他的辦公室也一起搬到了這裡。在他寬敞的起居室的牆上掛了20多幅油畫，不少油畫描繪的是工業景象。起居室的層高大約有30英尺，房間裡堆滿了東西 一匹巨型的斑紋馬，一只脖子上掛著三只鵪鶉的木製黑斑獵犬，一頭蹲著的豬和兩只小型的黑熊。他的孩子經常光顧這間房間(他有六個女兒和一個幼小的兒子，這是他兩次婚姻和一次婚外戀的產物) 。

1997年亞洲金融危機之後，倪德厚夫被迫在接下來的幾年裡失業，然而，在他快60歲的時候，他奇蹟般地重新崛起，他成立了三只對衝基金並組建了一個網站DailySpeculations.com，他在該網站上顯示自己對股票市場異常的洞察力 “我們能從像貝殼類動物般保護自己的市場中知道些什麼？”他同時也發表一些對體育、政治和文化方面的見解。在倪德厚夫的指導下，不少交易員獲得了成功，他們尊敬地稱他為老師。“在為維克多工作之前，我曾在華爾街一家公司從事交易工作。”詹姆斯‧萊基(James Lackey)告訴我說，他是佛羅里達的自由投資人，2002年至2006年期間為倪德厚夫進行交易，“但很快我就意識到自己懂的東西太少了，他教會我如何以整體的眼光來看待市場，如何按科學的方法分析市場。他的神奇之處在於他能看到市場上正在發生的事情並向我們展示如何賺錢。”

對於這些贊譽之詞,倪德厚夫心裡頗為受用。他曾是全美壁球冠軍並被認為是美國參加這一比賽中最有才能的人，但他知道在自己所從事的領域中，環境瞬息萬變。2007年8月底，他的基金遇到了麻煩，華爾街謠言四起，說他很快將再度失業。倪德厚夫在擔心中度過了整個夏季，他試圖用一種玩世不恭和自我嘲諷的幽默來描述當時的境況：“如果再次發生1997年那樣的事情，需要我來撫養的家庭將陷入困境，我將成為某個地方的守夜人，就像波拉德船長一樣。”我在6月的一個早晨訪問他時，他這樣對我說：“在美國，人們會給你第二次機會，但不會給你第三次機會。”

倪德厚夫身材高大且勻稱(看起來依然像個運動員)，發白的頭髮經過仔細的梳理，皮膚呈橄欖色，長長的臉上表情豐富，說話溫柔且帶有濃重的布魯克林口音。他穿著黃色的襯衫、粉紅色的褲子和白色的襪子，但沒有穿鞋 他依然保持著在辦公室內不穿鞋的慣例，以此來減少噪音 他坐在書桌後的椅子上，兩台彭博社終端佔據了整張辦公桌。這是一間位於車庫樓上的大房間，他和合夥人史蒂夫‧懷斯頓(Steve Wisdom)以及其他幾名員工共用這間辦公室。他的公司名字為“曼徹斯特交易公司(Manchester Trading)”。這家交易公司佔了兩間房間，另外一間位於廚房上方。此時，他一手拿著電話，眼睛則盯著電腦螢幕:“今天市場將大幅下跌。”他以這樣的方式與我打招呼。他給芝加哥商品交易所（CME）的經紀商打電話：“請你再重複一下那些報價？”幾秒鐘之後他說：“我將以510的價格賣出200手3月到期的看跌期權，以1,110的價格賣出200手看跌期權。”

芝加哥商品交易所是一個期貨市場,人們在那裡可以對規定在未來某個特定時間購買特定數量的商品的合約進行交易。最初的時候，期貨合約中的標的都是具體的商品，如雞蛋、黃油、豬等，交易所的主要客戶為牧場主和食品公司。近幾十年來，期貨合約中的標的越來越抽象，職業投機客現在利用這些交易來押注金融證券的價格波動，如股票、債券、匯率 曾經的數學奇才、如今擁有經濟學博士學位的倪德厚夫充分利用了這些交易。他喜歡在芝加哥商品交易所開市之前早早地坐在自己的辦公桌前，尤其是在持有大量頭寸的時候。總體而言，他進行的是短線操作 他押注未來幾分鐘、幾個小時或者幾天內的價格將如何波動 他從彭博社的終端獲得最新的資訊(他不看報，也不看電視)。當他到辦公室之後，就打開電腦，瀏覽有關亞洲和歐洲市場的報道，這些報道經常預示著當天美國市場的走勢。

上週末,美國的10年期國債收益率已經飆升至近5%，讓倪德厚夫一反常態地轉而看空股市，他推斷，一旦債券收益率達到5%，一些投資者將會將資金從股市轉向債市，從而打壓股價。為此，他已經賣空了超過10億美元的股票期貨。

即使對倪德厚夫而言,賣空價值超過10億美元的股票期貨也是一個巨大的賭注,但結果不錯,周一開盤後不久,債券收益率升至5%，股市和股票期貨市場大跌。周三，也就是我訪問他的那個早上，市場剛剛敲響開盤鐘聲之後,倪德厚夫平倉股票期貨，盈利超過500萬美元。

但他看起來並不滿意。那天上午股市繼續下跌，他知道如果他能再等等，將賺得更多。他說，作為一個有著28年投資經歷的職業投資者，他對任何一天的交易從未滿意過。11點，道瓊斯指數下跌了100點左右，標準普爾500指數跌了約13點。倪德厚夫愁眉不展地盯著彭博社終端螢幕：“戰績看起來不行。”他喃喃自語。兩台終端的螢幕上滿是歐洲和拉美國家各種指數的報價，但我注意到，這些報價中沒有美國市場的價格。倪德厚夫過去曾大量投資海外市場，但自1997年在泰國遭遇慘敗之後，他將自己的交易僅僅局限在美國市場。他解釋說,當美國市場下跌時，他更喜歡跟蹤與美國走勢基本一致的德國DAX股指:“你可以看到自己虧損了多少,但標準普爾500指數卻顯示你的損失沒有這麼多。”

很快，倪德厚夫的心情略有好轉。“連續三天都是跳空低開，這很不尋常”，他稱,“市場不喜歡重複做同一件事。”他轉向亞力克斯‧卡斯塔多(Alex Castaldo)，要求他整理一些數據。卡斯塔多53歲，身材消瘦，帶著眼鏡，來自西班牙，擁有麻省理工大學電氣工程學學士學位和紐約市立大學的金融學博士學位。“博士”，他問卡斯塔多，“連續三天跳空低開時，市場通常會怎麼走？”幾分鐘之後，卡斯塔多把一份列印好的文件交給了倪德厚夫，上面顯示，自2003年年初以來，只有10次標準普爾500指數連續三天在開盤一個半小時之內大跌，其中有8次股指隨後反彈，平均而言，截至下一個交易日結束漲幅為0.3%。對於倪德厚夫這樣通過槓桿融資來擴大押注的交易員而言，擁有預測市場哪怕是相對較小變化的能力也會帶來巨大的回報。

倪德厚夫用來鑑別股價波動模式的軟體是在他30年前所寫的程式的基礎上開發出來的，現在許多對衝基金和華爾街的銀行依賴類似的程式來找出潛在的有利可圖的市場波動並自動下定單 被稱之為“黑箱”投資法。但倪德厚夫對這種方法嗤之以鼻，他稱儘管市場波動有時可以被預測到，但其波動模式會不斷改變，對數學方式的依賴最終將招致災難性的後果。在曼徹斯特交易公司,在下每筆訂單之前，倪德厚夫或者懷斯頓都會一一進行檢查。

在這樣的情況下，倪德厚夫預期市場將反彈，但他決定暫時先不買入。摩根士丹利剛剛公布了一份通知，建議客戶降低股票的倉位。“此外，美聯儲也已發出了悲觀的聲音”，倪德厚夫稱。幾分鐘前，道瓊斯指數已跌破13,500點。卡斯塔多走到彭博社終端前，調出了一些美國股票的走勢圖。看著這些向下走的曲線，倪德厚夫宣布：“已經跌了2%了 這足夠了。”隨後他轉向歐文‧威爾遜(Owen Wilson)，這位已經為倪德厚夫工作了2年的英國小夥子。威爾遜一邊聽著電話，一邊大聲報出芝加哥商品交易所的經紀商給出的報價。“以875的價格買入150手”,倪德厚夫說。威爾遜報出更多的數字，倪德厚夫再度讓他買進。幾分鐘內，威爾遜已經買入了價值幾千萬美元的股票期貨。